博时基金陈西铭在管多只基金表现不佳，高位持股+大额赎回引基民质疑
来源：财富独角兽
文|天峰
距离2024年年终还有半个月的时间，基金行业也将进入年终大考的关键时刻。三季度沪深股指悉数回调，白酒和消费板块回撤压力增大，不过，幸运的是在924新政后，沪深股指大幅反弹，反映到基金市场，一些权益类基金产品的业绩大幅回正。
不过，笔者发现，博时基金经理陈西铭旗下基金业绩并不理想，博时健康生活混合A自基金成立来亏42%，旗下基金还曾被大额赎回。鉴于基金亏损过大，基民呼吁如何防止高位持股。对于医药板块上涨，陈西铭也曾表示，医药行业经过三年多调整后目前在磨底蓄力阶段。
高位买入药石科技致基金亏损？
基民质疑基金新手管理32亿基金
在博时基金的医疗板块中，博时医疗保健混合基金，作为博时基金昔日的明星产品，曾凭借“喝酒吃药”行情，造就了明星基金经理葛晨。葛晨在博时基金近四年的时间里掌舵了四只基金，博时医疗保健混合基金成为了他的代表作品，自2018年起，葛晨凭借该基金在2019和2020连续两年实现超过84%的年度卓越回报，赢得了“医药捕手”的美誉。
然而，近年来医药股遭遇重创，葛晨也于2022年2月转战私募基金领域，博时医疗保健混合基金与博时健康生活混合基金的管理职责相继由张弘和陈西铭接任，其中张弘管理了一年时间后离任，而陈西铭则自2023年3月起开始执掌这两只基金。
据天天基金网显示，陈西铭于2016年-至今博时基金管理有限公司/历任研究员、高级研究员兼基金经理助理、资深研究员兼基金经理助理。现任博时健康成长主题双周定期可赎回混合型证券投资基金的基金经理。2021年12月9日任博时健康成长主题双周定期可赎回混合型证券投资基金基金经理。2023年3月14日任博时医疗保健行业混合型证券投资基金基金经理。现任博时健康生活混合型证券投资基金的基金经理。
（数据来源于天天基金网截至12月13日）
陈西铭累计任职时间3年又6天，目前管理的基金资产总规模32.25亿元，在管基金最佳任期回报-19.96%。笔者发现，该基金在管基金有3只，短周期内这3只基金都有所回正，但长周期内3只基金都处于亏损状态，近1年来3只基金都在亏损，其中博时医疗保健行业A/C亏损最大，其收益率-10.95%、-11.54%；近2年来3只基金也处于亏损状态，其中博时医疗保健行业A/C亏损最大，其收益率-18.86%、-19.88%。
（数据来源于天天基金网截至12月13日）
笔者发现，3只基金中博时健康生活混合A自成立来亏损最大，该基金成立于2021年5月26日，目前基金规模1.57亿元。截至12月13日基金单位净值0.5739，该基金目前由陈西铭单独管理，自成立来收益率-42.61%，今年来收益率-8.28%，近1年来收益率-8.64%，近2年来收益率-17.84%，近3年来收益率-38.15%。
（数据来源于天天基金网截至12月13日）
基金业绩亏损，有基民表示，这是我跌的最惨的一支基金，换的基金经理一个比一个差，最后直接换上一个啥也不会的新手女的接盘摆烂了。也有基民质疑，这新手经理能力这么差却管理这么多金额？甚至有基民质疑，看看你选了些什么，市场唯一几支绿的都被选了。也有基民无奈，这种基金仓位配置和选择，全是医药一类，佩服佩服。
（数据来源于天天基金网截至12月13日）
据天天基金网显示，该基金公布的换手率，只有2021年4季度是在100%以下，另外5个季度都是高换手率，最高的一个季度是在2022年2季度高达365.77%，2024年2季度还高达163.97%。高换手率意味着频繁交易，这会导致投资组合的波动性增加。
频繁买卖股票使得基金的持仓结构不断变化，难以形成稳定的投资组合。当市场出现波动时，高换手率的基金更容易受到影响，净值波动幅度可能会加大。其次，高换手率会增加基金的交易成本。每一次交易都需要支付手续费、印花税等费用，频繁交易使得这些成本不断累积，降低了基金的收益。
据统计，高换手率的基金交易成本可能会比低换手率的基金高出数倍甚至更多。最后，高换手率还可能导致投资目标不清晰。频繁交易使得基金的投资策略难以保持稳定，投资者难以判断基金的投资方向和重点。这也会引起投资者对于基金团队能力的不信任，影响基金的市场声誉和投资者的信心。
通过该基金对单个股票买卖节奏看出，基金经理的实际运作能力。笔者发现，该基金在2021年3季度持有31.55万股的药明康德，2021年4季度持有17.10万股。2022年1季度持有26.68万股，2022年2季度持有23.18万股，2022年3季度持有14.46万股，2022年4季度持有20.12万股。到了2023年1季度已经没有了此前购买的股票。在这期间2021年7月1日-2023年3月30日股票价格下跌了50%。
笔者还发现，该基金在2021年3季度持有17.50万股的康龙化成，2021年4季度持有14.51万股。2022年1季度持有10.05万股，2022年2季度持有20.13万股，2022年3季度已经没有了此前买入的持仓，在这期间2021年7月1日-2022年9月30日股票价格下跌了62%。
2022年4季度又买入26.91万股，到了2023年1季度已经没有了此前购买的股份，在这期间2022年10月8日-2023年3月30日股票价格上涨了5%，除了上述持股，后续该基金就再也没有持有康龙化成。
笔者还发现，该基金在2021年3季度持有9.42万股的迈瑞医疗，2021年4季度持有9.42万股。2022年1季度持有5.54万股，2022年2季度持有3.91万股，2022年3季度持有4.45万股，2022年4季度持有2.15万股。2023年1季度持有4.95万股，2023年2季度持有4.07万股，到了2023年3季度已经没有了此前购买的股份，在这期间2021年7月1日-2023年9月28日股票价格下跌了43%。
笔者发现，该基金在2021年3季度持有31.98万股的九洲药业，2021年4季度持有0.26万股。2022年1季度持有25.39万股，2022年2季度持有21.76万股，2022年3季度已经没有了此前买入的股票。然而，在这期间，2021年7月1日-2022年9月30日股票价格下地了18.95%。2022年4季度又买入了21.28万股，2023年1季度此前购买的股份又消失了，在这期间，2022年10月10日-2023年3月31日股票价格又下跌了15%。
笔者还发现，该基金在2021年3季度持有13.72万股的药石科技，2021年4季度持有13.72万股，到了2022年1季度没有了此前买入的股份，在这期间2021年7月1日-2022年3月31日股票价格下跌了39%。2022年2季度持有2.32万股，2022年3季度持有10.17万股，2022年4季度持有6.29万股。到了2023年1季度已经没有了此前购买的股票，在这期间2022年4月1日-2023年3月30日股票价格下跌了27%。
（数据来源于天天基金网截至12月13日）
基金业绩亏损，基金规模也出现下降，博时健康生活混合A成立之初募集了4.97亿元，但在基金运作过程中，基金规模不仅没增长，还出现大降。截至2024年9月30日，博时健康生活混合A，期末净资产1.57亿元，比上期增加9.02%。
陈西铭旗下基金曾被大额赎回
旗下基金曾5次买卖爱尔眼科
（数据来源于天天基金网截至12月13日）
除了上文基金亏损外，博时健康成长双周定期可赎回混合A业绩也不理想，该基金成立于2020年6月17日，目前规模3.97亿元。截至12月13日基金单位净值0.8245，自基金成立来收益率-17.55%，今年来收益率-9.30%，近3月来收益率14.17%，近6月来收益率1.75%，近1年来收益率-9.42%，近2年来收益率-11.90%，近3年来收益率-27.38%。
（数据来源于天天基金网截至12月13日）
笔者发现，该基金的基金经理经历数轮变换，2020年6月17日-2021年12月8日由葛晨管理，任职回报14.34%，这期间是盈利的；但后来陈西铭参与管理后，基金任职回报分别-20.12%、-9.72%。有基民在评论区表示，应该出个政策，基金经理必须持有一定比例的自己主管的基金就不会有人去高位接盘了。也有基民询问，怎么还没换人？博时就这样对基民负责的吗？从1.8搞到0.7一年都不佳。
笔者发现，该基金在2020年3季度持有187.88万股爱尔眼科，2020年4季度持有224.31万股，到了2021年1季度已经没有了此前购买的股份，在这期间这波持股收益不错，2020年7月1日-2021年3月30日股票价格上涨了37%。
2021年3季度持有52.85万股，2021年4季度持有23.30万股，到了2022年1季度已经没有了此前购买的股份，笔者发现，在这期间爱尔眼科在2021年7月份创出42元高位后，股票价格一路暴跌，而该基金正在这个位置一下子买进52.85万股，在这期间2021年7月1日-2022年3月30日股票价格下跌了55%。
2022年2季度又买进50.37万股，到了2022年3季度又没有了持股，在这期间2022年4月1日-2022年9月30日股票价格又上涨了18%。2022年4季度持有102.86万股，2023年1季度持有90.06万股，2023年2季度持有38.15万股，2023年3季度又没有了持股，在这期间2022年10月10日-2023年9月28日股票价格下跌了18%。
2023年4季度持有91.22万股，到了2024年1季度已经没了持仓，在这期间2023年10月9日-2024年3月30日股票价格又下跌了29%。笔者发现，该基金5次买卖爱尔眼科，其中一次是高位买入并持股，正是一次次的买入卖出导致基金净值大幅亏损。
笔者还发现，该基金在2022年2季度持有32.27万股的华东医药，2022年3季度持有38.71万股，2022年4季度持有90.90万股（股价涨到了42元-49元期间，该基金选择加仓至90万股，高位加仓会提升基金持股成本。）。加完仓后，股票价格一路下跌。
而该基金持仓2023年1季度持有90.90万股，2023年2季度持有60.51万股，2023年3季度持有65.64万股，2023年4季度持仓降至34.62万股。2024年1季度持有50.13万股，2024年2季度持有14.46万股，到了2024年3季度已经没有了持仓。
然而，在该基金持有期间，在2022年4月1日-2024年9月27日股票价格上涨了1%，表面上该基金在华东医药持股期间上涨1%，但如果持股成本升至高位，那对基金净值也会受损，而且该基金要是能在9月底判断准确，这时候没有清仓华东医药的话，还能获得净收益，从买卖节奏上看，存在一定的问题。
笔者还发现，该基金在2022年2季度持有10.58万股的荣昌生物，2022年3季度持有26.66万股，2022年4季度持有26.66万股。2023年1季度已经没有了此前持有的股份，在这期间，2022年4月1日-2023年3月30日股票价格上涨了56%。2023年2季度又买入4.18万股，到了3季度又没了持仓，在这期间涨幅5%。
2023年4季度又买入9.53万股，2024年1季度持有14.47万股，2024年2季度持有19.24万股，到了2024年3季度已经没有了此前的持仓。然而，在这期间，2023年4月1日-2024年9月30日股票价格下跌了50%。2024年该基金遭遇两波暴跌，基金经理并未走出止损的动作，还在2024年1、2季度持续加仓，最后在2024年3季度无奈清仓出局。
笔者甚至发现，该基金在2023年2季度开始持有港股的荣昌生物，2023年2季度持有港股的11.95万股，2023年3季度也是清仓了，在这期间，2023年4月1日-2023年9月30日股票价格下跌了3%。2023年4季度持有30.50万股，2024年1季度持有19.90万股，2024年2季度持有0.65万股，在这期间，2023年10月9日-2024年9月27日股票价格下跌了56%。如果说2024年2季度已经大部分清仓份额，那这期间跌幅也达35%。
笔者还发现，该基金在2023年4季度持有69.29万股的大博医疗，2024年1季度持有69.29万股（前十大重仓股位列第三），2024年2季度持有61.38万股（前十大重仓股位列第三），2024年3季度持有56.02万股（前十大重仓股前四）。
然而，大博医疗股票价格波动剧烈，2024年8月还曾创出21.78元的低位，如果没有国家提振股市，估计该股票跌幅会更大，在2023年10月8日-2024年12月13日股票价格下跌1%，如果接下来股票价格出现下跌，对基金竞争造成影响。
笔者还发现，该基金在2023年4季度持有47.14万股的智翔金泰，2024年1季度持有34.87万股，2024年2季度持有11.71万股，到了2024年3季度已经没有了此前购买的股票。然而，在这期间，2023年10月9日-2024年12月13日股票价格下跌了15%。
（数据来源于天天基金网截至12月13日）
基金业绩亏损，基金规模必然出现下降，该基金成立之初募集了34.69亿元，但成立后不久就连续5个季度遭遇大额赎回，特别是2020年4季度被赎回了12.23亿份，2021年1季度被赎回了8.07亿份，遭遇这5次大额赎回后，2021年4季度，该基金规模降至6.42亿元。截至2024年9月30日，博时健康成长双周定期可赎回混合A，期末净资产3.97亿元，比上期增加10.00%。
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