破产重整和强化退市相辅相成
来源：北京商报
2024年12月31日，最高人民法院、中国证监会联合发布《关于切实审理好上市公司破产重整案件工作座谈会纪要》，文件中提到要拯救具有重整价值和市场前景的上市公司。这与强调强化退市并不矛盾，两者相辅相成，都是净化市场、提升上市公司质量的重要途径。
破产重整作为一种法律程序，为陷入财务困境但有重整价值的上市公司提供了自救的机会。通过延期归还债务等方式，减轻企业的债务压力，并结合资产重组、引入战略投资者等手段，帮助企业恢复盈利能力，重新回归正常运营轨道。这不仅有助于避免企业因直接破产清算给投资者带来经济损失，还能保护债权人的利益。
强化退市机制则是资本市场优胜劣汰的重要体现。对于那些丧失投资价值、存在重大违法行为或无法满足上市条件的上市公司，通过严格的退市程序将其清理出市场，有助于维护市场的稳定、透明和公正。这不仅可以为高质量的企业腾出宝贵的上市资源，还能引导投资者更加理性地看待市场风险，选择具备成长潜力的优质上市公司进行投资。
两者表面看起来互相矛盾，破产重整是为了让上市公司不退市，而强化退市则是让上市公司退市，实则不然，关键的一点在于是否存在重整的投资价值。有些上市公司提供的产品和服务本身仍具有市场潜力，也受到客户和消费者的认可，这样的公司通过破产重整后，仍然有机会重新获得投资价值，也能让新老投资者获得比退市更大的价值。与此同时，债权人也能通过债转股或者延期收回债券获得利益补偿，这样的上市公司就适合进行破产重整。
相反，有些上市公司已经不具备主营业务的盈利能力，或者主营业务已经缺乏市场竞争力，消费者和客户也不认可公司提供的产品和服务，那么这样的公司就缺乏重整价值，这类公司更适合通过退市来净化市场。
如果破产重整和强化退市可以有机结合，那么就能切实提高上市公司质量，可以推动上市公司加强内部管理、优化经营结构、提高盈利能力，从而提升整个资本市场的上市公司质量。所以说，两者之间相辅相成，互不矛盾，都具有净化市场的功能，也同时都侧重于保护投资者的利益，是资本市场健康发展的强大守护力量。
需要注意的是，在实施破产重整和强化退市的过程中，需要做好防范内幕交易及操纵股价以及保护中小投资者利益的工作。防止部分资金先行获取上市公司破产重整的具体信息，然后进行内幕交易及操纵股价，形成对市场的不良影响。
同时，也要做好在强化退市过程中的投资者保护工作，将投资者的损失尽可能降至最低。如果存在因违法违规而损害投资者利益的情形，需要对相关责任主体依法从重处罚。
北京商报评论员 周科竞
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