央企控股上市公司市值管理新规出台，三大板块或迎来机遇
每经记者 闫峰峰 张宛 每经编辑 吴永久
12月17日，国务院国资委官网公告，为进一步推动中央企业高度重视控股上市公司市场价值表现，规范有序开展市值管理工作，提升上市公司投资价值，切实维护投资者权益，以更有力的行动举措促进资本市场健康稳定发展，国务院国资委近日印发了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》（以下简称《意见》）。
《意见》共九条，主要内容包括：一是明确市值管理目标和方向；二是用好市值管理“工具箱”；三是健全工作机制、强化正向激励；四是坚守合规底线。而截至周二收盘，央企ETF（510060）上涨0.08%，最新价报2.504元。
而在《意见》出台的背景下，央企控股上市公司目前市值管理的整体情况如何？在《意见》实施之后，有哪些板块更能受益呢？每经投研院研究员对此进行了进一步梳理和分析。
据同花顺数据统计，目前A股中发行人企业性质为中央企业的上市公司共有466家。
这466家公司中，截至2024年12月17日，工商银行总市值最大，为17551.76亿元，国统股份总市值最小，为19.09亿元；466家公司总市值平均值为508.59亿元。而在业绩表现上，2022年以来（包括2022、2023和2024年前三季度）归母净利润持续为正，且归母净利润增速也为正的公司共有89家；同时期归母净利润持续为负，且归母净利润增速也为负的公司共有8家。
分红、回购和增持是市值管理中较为常用的“工具箱”，每经投研院研究员对上述466家公司近一年来在这三方面的相关动向进行统计，以此管中窥豹，对央企控股上市公司目前市值管理的整体情况进行简单梳理。
首先来看现金分红。据同花顺数据统计，上述466家公司中，近三年累计分红占比在30%以上的共有384家。而2023年以来共有356家公司进行过现金分红，分红比例在30%及以上的有267家，其中长春一东2023年度现金分红比例占归属于上市公司股东净利润的642.47%，占比最高。分红比例在10%以下的有4家，其中中视传媒2023年度现金分红占归属于上市公司股东的净利润的比例为3.69%，占比最低。
其次在回购方面，据同花顺数据统计，近一年共有30家公司发布过回购相关事项公告，包括发布回购董事会预案公告、回购进展、回购完成和注销等情形。
最后在股份增持方面，上述466家央企控股公司中，近一年共有11家公司发布过管理层增持或股东增持相关公告，包括中国外运、马钢股份、东方电气等。
仅从回购和增持整体情况来看，央企控股上市公司的市值管理工作可提升空间较大，因此今日公布的《意见》具有现实意义，对全面推动相关上市公司市值管理工作打响了“发令枪”。
每经投研院研究员注意到，随着央国企改革的不断深化，市值管理正为央企投资领域带来崭新机遇。银河证券分析指出，央国企改革深化提升，市值管理带来央国企投资新机遇，而回顾历次央国企改革均能催生主题行情。
此次国务院国资委发布的央企市值管理工作的若干意见，有利于激发长期破净央企市值管理的动力，银行、建筑类央企长期市净率低于1，无疑是值得重点关注的板块。而航空类央企则面临困境反转，则市值管理的背景下，也有望获得资金关注。
银行央国企属性突出，在新一轮的央国企改革和市值管理机遇中，银行或将显著受益本轮改革红利。银河证券分析指出，新一轮央国企改革强化市值管理，银行分红力度加大，为估值修复打开空间。与此同时，一揽子增量政策出台，加大逆周期调节，利好银行短期信贷投放。地方政府债务风险化解力度加大，地产政策持续优化，加速不良风险出清，银行资产质量持续受益，风险预期改善。特别国债发行补充国有大行资本，进一步增强大行信贷投放和风险抵御能力。
而在长期破净的央企里，建筑类央企无疑是值得关注的方向之一。对此，华源证券分析指出，首先，建筑类央企普遍在指数成分股里面，八大央企的市净率长期低于1，而中国铁建的市净率仅为0.48；其次，建筑央企处于基建行业龙头地位，技术实力强，市占率高，资金实力雄厚，有较强的承接项目、完成项目能力；最后，建筑类央企股息率普遍较高，其中隧道股份、中国建筑股息率更是接近5%。在当前政策持续刺激、市值管理考核落实的情况下，建筑央企有望迎来价值重估。
航空类央企不仅有央企市值管理的主题催化，其也具有行业困境反转的预期。每经投研院研究员注意到，民航企业的运营数据在持续改善。据中国民航局消息，今年截至12月15日，我国航空公司完成的旅客运输量超过7亿人次，同比增长18.1%，创我国民航发展历史新高。而据兴业证券，当前航空行业旺季运力瓶颈初现，行业处于供需反转前夜，航司2024年整体策略从价格优先转向量价平衡，全年运量、客座率双升，三季度飞机利用率反超2019年同期。而国际油价已有较大幅度下降，航空公司或将持续扩大盈利空间。
