泓德基金:中央经济工作会议部署明年经济工作如何开展

seo998 房产 2024-12-17 1 0

  备受市场关注的中央经济工作会议于12月11日至12日在北京召开,国内资本市场也对此做出了强烈反应,债券市场在加强超常规逆周期调节的表述下,国债收益率大幅下行,10年期和30年期国债收益率分别跌破1.8%和2.0%整数关口,权益市场高开低走,延续震荡走势。

  上周国内权益市场整体略有下跌,万得全A上周略下跌0.2%,但不同板块涨跌不一,科创50跌幅最多,而中证500反而有所上涨。市场冲高回落,周线收阴,成交量继续放大,在重磅会议之后走出兑现的走势,短期市场回归箱体震荡。从行业视角来看,上周召开政治局会和中央经济工作会议,泓德基金表示,市场对政策后续对消费支持有所期待、叠加相关板块此前涨幅较少,所以上周反而涨幅较大,全周来看商贸零售、纺织服装和消费者服务涨幅居前。

  从债券市场看,上周债券市场收益率加速下行。10Y国债活跃券收益率已经下行至1.77%,30Y国债活跃券收益率也一度跌破2%。泓德基金指出,在这样极致行情的演绎之下,更多包含的是政治局会议和中央经济工作会议召开后,投资者对于明年“适度宽松”货币政策下的宽松预期。从结构来看,利率债下行幅度超过信用债,短端下行幅度超过长端。

  从机构行为来看,短期各类机构看多债券预期一致下加速里债券行情的演绎,银行保险等大机构在开门红预期下明显增加了对债券大配置。大行在配置中短债的同时,上周延续拉久期操作。从操作上看,上周大行依然增配1Y以下、1-3Y国债与政金债,且延续拉久期行为(增配5-7Y、7-10Y期限国债)。股份行同样出现3-10Y期限的国债净买入,农商行主要对1Y与10Y期限利率债进行了增配;保险机构进一步抢跑,由30Y地方债多头转变为30Y利率债多头;公募基金卖长买超长+配二永,债基久期拉升,此外,理财、其他产品类(券商资管、年金等)与基金操作方向整体一致。泓德基金分析,近期债市已提前交易明年降准降息预期,考虑到主要期限债券品种创历史新低,债券波动率可能会有所加大。

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